来源：雪球App，作者： 公子豹，（https://xueqiu.com/9210717241/331482460）
美国国债达到了历史性的36.6万亿美元，别说本金了，连利息都还不起。
一个小朋友问，川普为什么不开动印钞机，直接印36万亿就行了？
这个说法，其实是没搞懂美元的印发机制。
来看一下美元流通的链条：
1）美元怎么流入国际市场的？
美国进口商花出美元，进口各种商品或服务。美国进口商得到货物，各国出口商得到美元。
2）美国进口商的美元哪来的？
从商业银行贷款。
3）商业银行的美元哪儿来的？
个人和企业存款+美联储借贷。绝大部分都是借来的。
4）美联储借给商业银行的美元哪来的？
开动印钞机印来的。
5）美联储是否可以随心所欲，想印多少票子就印多少？
如果美联储不想让美元变成金圆券，就不敢随便印钱，随便发行。
发行就是借贷给商业银行，或购买国债。商业银行需要用存款准备金缴纳给央行作抵押，国债需要政府财政用财政收入作为抵押，各国普遍如此，美联储也不例外。
6）美联储是私人机构，相当于私企，也需要盈利，它的利润哪儿来的？
制定调整货币供应量的利率，就是媒体常说加息或减息之类的“息”，然后自己收取商业银行准款准备金的利息，做为服务酬劳，不能白干活儿。
其次，用这笔钱去炒股，当然不一定稳赚不赔。
另外就是美债的利息收入。美联储是美债第一大客户，目前直接持有美债1.8万亿。
7）美联储也不敢随便印钞，超发货币是怎么回事儿？
美联储实际是隔三差五就多印点票子，只不过不是自己拿到市场上去交易，而是通过商业银行借贷和美国卖债的方式发行出去，不然美债怎么会累积到36万亿呢？流通中的钱多了，必然就毛了。
如果继续实行低关税政策，国外商品流入美国市场，变成美国的社会财富，就能对冲掉通货膨胀。
但美债规模太大了，今年到期的达到9.2万亿美元，6月底之前就有6.5万亿美元。永远借新还旧，窟窿越来越大，即将到崩溃的临界点。川普实在没招了，才宣布对全世界加征关税，实际是暗度陈仓，想逼迫各国购买或置换100年无息债券。
如果这招不成，还得继续走回以新换旧的老路。
如果继续加征关税，各国进口货物锐减，美国泛滥的美元就更没有对应的社会财富了，美元会光速变成金圆券。
这样看，关税新政必然无疾而终，还得恢复到从前，充其量对个别国家关税增加一点点。不然，美国自己会先崩。
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